打印机|近期人民币汇率走势背后的逻辑是什么-文化生活

自8月底以来，人民币汇率创下了自2015年8月新汇率改革以来最强劲的周期性趋势。从8月初至9月14日，在岸和离岸人民币汇率分别上涨了2.5％和2.8％。值得注意的是，美元指数在此期间下跌了约1.1％。尽管上周人民币汇率回调，但到9月15日星期五，人民币对美元汇率中间价仍为6.5423，比截至9月12日的上一个交易日（9月14日）增加了42个基点。此后，中位数价格已连续三天下跌。 《每日经济新闻》发表了中国工商银行投资银行部研究中心宏观经济学首席分析师王斌的文章，实际上，在2015年8月11日新的汇率改革之后，人民币兑美元汇率的特征已经改变。在宣布新的人民币汇率中间价形成机制后，参照昨天的收盘价+一篮子货币汇率变动的汇率形成机制，人民币的中间价得到了提升和认可。但是，在这种机制下，人民币汇率中间价调整仍表现出不同时期的差异性。它可以分为以下两个阶段：阶段：人民币对美元的中间价或多或少贬值，并且美元指数进行非对称调整。此阶段分为几个不同的阶段：2015年末至2016年第一季度形成人民币中间价的机制。在此期间，在第二次加息之后，美元指数开始从一个高点。根据新的人民币中间价形成机制，人民币中间价应相应升值，但这一时期的中间价实际上是横向的。这导致人民币兑其他非美元货币贬值，即现阶段人民币CFETS篮子指数贬值。从2016年第二季度到2016年底。此期间的美元指数总体呈上升趋势。主要驱动因素是2016年6月英国退欧对欧元的影响导致美元指数上涨。 2016年11月，特朗普的选举影响，市场乐观情绪和2016年底有所增加。利率预期推高了美元指数。在此期间，人民币对美元的中间价贬值。由于在美元走强的情况下其他非美元货币也贬值，因此人民币CFETS指数在此期间总体保持稳定。 2017年初〜2017年5月中旬法国大选结束。在此期间，美元指数再次呈现下降趋势。主要原因包括：首先，特朗普的国内政策开始面临挑战，然后在第一季度之后通货膨胀效应逐渐平息，先前市场对美元走强的预期开始回落，推高美元走弱，其次，从2016年底开始，欧洲经济基本面的趋势变得越来越明显。法国大选没有出现在最右边的阶段。欧洲的政治系统性风险有所下降。有两个主要因素开始推动欧元上涨，美元指数也因此而走弱。在此期间，人民币中间价走势基本处于横向状态，在美元持续贬值期间基本没有大幅升值，这也导致人民币CFETS篮子指数在此期间贬值。此阶段的情况与2015年底至2016年第一季度宣布的人民币中间价形成机制基本相同，即美元贬值且人民币中间价没有升值或升值。小幅上涨。结果，人民币兑一篮子货币贬值。第二阶段：人民币对美元中间价不再贬值和升值，而是在美元贬值时开始大幅升值。自2017年5月中下旬开始对人民币中间价进行反周期因素调整以来，人民币中间价已相对于美元汇率横盘整理并乞讨一个重要的升值过程。自2017年第二季度以来，美元指数持续下跌，人民币兑美元汇率大幅升值。这有悖于2017年之前人民币对美元贬值的特征。即使最近美元指数企稳反弹，横向冲击，人民币仍继续升值，人民币对美元已开始强劲升值。兑美元。人民币兑美元汇率的加速升值导致人民币CFETS指数在不久的将来会大幅上涨。自8月底以来，人民币CFETS指数小幅上涨了0.7％。文章说，自2015年底以来，人民币中央平价形成机制已经两次调整。一种是调整参考篮子的汇率。 2017年2月20日，外汇交易中心对上述规则进行了技术微调。为了避免对一天内的一揽子货币变动构成进行重复计算，将由报价行加权的一揽子货币汇率的时间段从过去的24小时缩短为过去的15小时，从过去的4小时开始：前一天的下午30点到当天的7:30。第二是根据经济基本面和外汇市场的顺周期性调整反周期因素。 2017年5月26日，央行正式宣布在人民币汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”。自那时以来，人民币对美元升值了近2,600点。央行第二季度货币政策执行报告专门讨论了反周期性因素，并披露了反周期性因素的计算方法。