人民币升值，领先的包装纸公司将产生三大好处-文化生活

从2017年11月到现在，人民币继续升值，通常比造纸业的表现要好，后者的包装纸板块的收益略高于文化纸板块的收益。一旦人民币升值超过1％，作为国内三大包装纸厂的山鹰纸业，九龙纸业和理文造纸将分别提高其表现3.3％，2.7％和2.6％。进口废纸和木浆的成本平衡目前，中国造纸行业约35％的废纸供应来自进口。大型包装纸公司拥有更多的废纸进口配额。进口废纸最多可占原材料成本的50％。美国是中国最重要的进口国之一。大部分进口废纸和木浆均以美元定价，因此人民币升值将减少造纸公司进口废纸的成本。营运资金形成了潜在的汇兑收益造纸公司形成了每日进口废纸和木浆中以美元计价的营运资本项目，主要包括应付账款和库存。据估计，以美元计算的主要造纸公司的应付账款和库存平均占比分别为28.6％和22.2％。人民币升值将导致在转换过程中以美元计价的营运资金价值发生变化，通常会产生汇兑收益。以美元计价的债务负担减少了。造纸公司还将在外贸中形成某些长期和短期美元贷款。据测算，在山鹰纸业，九龙纸业，理文造纸，太阳纸业和晨鸣纸业这五家造纸公司中，以美元计价的短期短期债券平均价格为1.8％，以长期计价的长期债务价格平均为美元。美元为1.8％。份额是14.4％。当人民币升值时，以美元计价的长期和短期债务在转换为报告货币时会产生债务余额，从而提高了造纸公司的整体盈利能力。总体而言，人民币升值有利于造纸业的表现。在包装纸中，敏感度顺序为“山鹰纸”，“九龙”和“理文纸”。在静态假设下，当人民币升值1.0％时：这三家公司形成了进口废纸的成本结余，导致业绩分别增长2.3％，2.3％，1.3％，营运资金形成汇兑损益，结果业绩提高0.1％，0.4％，1.0％，债务负担减少，业绩提高0.9％，0.7％，0.3％。综上所述，当人民币升值1.0％时，三家公司的业绩将分别增长3.3％，2.7％和2.6％。